⚙️ Виллина: BBB-, купон 28% квартальн. (YTM~31,5%), 3 года, 60 млн.

Компания занимается производством насосного оборудования, завязана на обслуживание крупных заказчиков (доля 3 крупнейших в выручке ~75%, топ-1 Омский каучук – до 30%)

Довольно активно растет по выручке, причем долгое время это делалось на свои, без  плеча. Сейчас есть займы по программе льготного кредитования МСП и две невыбранных кредитных линии (КС+275 и фикс 22%). В моменте – почти без долговой нагрузки. Деньги привлекают на строительство новых производственных площадей

Выпуск по меркам рынка крошечный, но сопоставим с масштабами самой Виллины. И 25% забирает МСП-Банк, в рынке останется всего 45 млн. Параметры не очень, кроме очередного высокого купона для любителей ТКД (всего месяц назад рекордными были 26%, и это в B-BB, а сейчас 28% в BBB – уже совсем не рекорд)

Чисто теоретически, какие варианты могут быть интересными:

1) спекулятивная ставка, что такие камерные выпуски иногда торгуются лучше среднего (но много заработать тут в любом случае не получится из-за общей слабой ликвидности)

( Читать дальше )

🏢 Брусника: A-, купон до 16,75% ежемес. (YTM~17,9%), 1,5 года, 5 млрд.

Средне-крупного масштаба застройщик: 21-е место по объему ввода и 10 по объему текущего строительства (ЕРЗ). Ключевые проекты – в  Екатеринбурге, активно наращивают присутствие в Московском регионе.

АКРА характеризует их как «очень сильный бизнес-профиль, очень сильная географическая диверсификация, очень высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка, очень высокий показатель обслуживания долга и сильная ликвидность» – такая плотность комплиментов сильно экономит нам время на оценку кредитного качества



( Читать дальше )